豆粕2209主力合约即使站上4100元/吨后走势明显弱于美豆

沪上镍，纯碱，玻璃期货开盘跌逾2%，棕榈油，液化气，PVC，硅铁，沪铝，淀粉，聚丙烯，沪银，沪铅，沪锌，鲁燃料跌逾1%。

5月以来，美豆主力07合约在触及前期低点前强势反弹，最高触及1758美分/蒲式耳，再次刷新历史新高豆粕2209主力合约即使站上4100元/吨后，也有比下探前上涨4300元/吨的趋势，但走势明显弱于美豆目前国际大豆市场的交易逻辑依然是全球老大豆供需偏紧，美豆整体表现易涨难跌此外，FOB升水和CNF升水均处于高位，价格传导至中国带动豆角和豆粕期货价格走强

供需紧张的旧局面很难改变。

美国农业部数据显示，2021/2022年度全球大豆产量为3.49亿吨，同比下降5.09%其中，巴西二，三季度大豆产量为1.25亿吨，同比减少10.39%减产将继续影响6月至9月的大豆出口供应巴西植物油行业协会周三表示，预计2022年巴西大豆出口为7700万吨，较5月初的预估值小幅下降20万吨，较2021年的8610万吨下降910万吨据巴西谷物出口商全国协会预测，2022年6月，巴西大豆出口可能达到941万吨，比5月份减少85.1万吨，比去年同期减少71.8万吨

美国大豆出口需求强劲，但进一步增长的空间非常有限USD a5 5月供需报告预估，2020/2022年度美国大豆出口将增至5824万吨，但仍较上年同期减少328万吨目前，美国2021/2022年度大豆出口销售已经完成但从出货进度来看，美豆后续出口出货周需要完成68万吨，高于4年同期的周平均出口出货供应量60万吨虽然船期供应量有所增加，但与巴西出口的减少相比，仍是杯水车薪受此影响，国际大豆出口量少，价格高预计第三季度美豆期价将获得有力支撑

天气焦虑驱动。

由于4—5月大豆到港量增加，以及国内进口大豆持续拍卖，港口油厂大豆和豆粕库存迅速恢复至去年同期水平，豆粕在华南地区有所扩张短期来看，国内豆粕供应略有宽松但由于大豆贴水价格处于历史高位，美湾和巴西7月FOB出货价格在N+140左右，海运费上涨导致CNF价格也处于高位中国油厂盘面盈利为负从6月到9月，他们不积极买船预计平均每月到港量为750万吨，低于历史平均水平由于三季度大豆到港量较少，这将对豆粕价格形成支撑，豆粕价格易涨难跌

在老大豆供应紧张的背景下，美豆本身易涨难跌目前叠加老大豆的南美大豆因干旱产量明显低于预期所以，即使目前的预期产量不错，只要降雨量少，美豆也很容易上涨5月底以来，美豆上涨的重要原因是老茬供应紧张，美豆主产区降水量略低于正常值

综合来看，国际老大豆市场供应持续偏紧，国内豆粕市场供需有望逐步趋紧生长季天气扰动叠加，美豆乃至豆粕期货价格也将呈现易涨难跌的走势

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