有望受益于欧洲天然气涨价背景下的国际天然气贸易领域机会

日前，新奥股份发布公告称，公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买新奥科技，新奥集团和新奥控股持有的新奥舟山90%股权本次交易作价为85.5亿元

新奥股份方面表示，本次交易完成后，上市公司将能更为灵活的发挥新奥舟山接收站的支点作用，有利于上市公司在上游进一步获取优质资源，中游充分发挥接收，储运能力，下游进一步提升天然气分销能力和综合能源服务能力。

深度科技研究院院长张孝荣在接受《证券日报》记者采访时表示:此次并购有助于提升公司在天然气产业智能生态的作用，可进一步完善上市公司清洁能源生态布局，提升产业链配套协作能力，扩大自身在海外市场的影响力。

产业链协同效应加强

公告显示，目前舟山LNG接收站一期，二期已投运，处理能力达800万吨/年，在三期建成后处理能力有望达1000万吨/年，同时，2021年依托接收站的直销气业务直销气量达41亿立方米。公告称，因有关事项尚存不确定性，为避免对公司股价造成重大影响，维护投资者利益，根据上海证券交易所相关规定，经申请，新奥股份于今日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

安信证券分析师邵琳琳表示，舟山LNG接收站2021年净利润为6.36亿元，以此计算新奥股份约以14.98倍PE置入舟山LNG接收站资产，交易对价相对较低本次资产注入后，新奥股份将全面完善上中下游全产业链布局，上游拥有多元化天然气供应主体与渠道，中游LNG接收站充分发挥接收，储运能力，其码头仓储物流业务与直销气业务将成为公司未来业绩增长的重要支撑，下游城燃版图进一步扩张，以城燃为基积极向综合能源服务领域拓展目前新奥股份作为具有国际贸易能力的国内天然气龙头，有望受益于欧洲天然气涨价背景下的国际天然气贸易领域机会

值得一提的是，此次交易同步设置了业绩承诺目标交易对方新奥科技，新奥集团，新奥控股承诺标的公司2022年度，2023年度，2024年度，2025年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于3.50亿元，6.39亿元，9.33亿元和11.96亿元

公告显示，标的公司新奥舟山2020年和2021年，公司实现营收分别为9.19亿元，13.77亿元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为3.73亿元和6.36亿元，实现归母扣非净利润分别为3.67亿元和5.65亿元。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任，研究员盘和林对《证券日报》记者表示:业绩对赌，可能还要取决于全球宏观环境，当前天然气领域供需有很大的波动性，新奥舟山作为天然气接收站，其未来业绩起伏也将比较大但从现有因素观察，完成业绩考核的难度不大

据中金公司统计，截至4月18日，新奥股份已签约LNG长协超过700万吨，考虑到LNG接收站的基本商业模式为赚取稳定的LNG气化处理费用，中金公司认为公司较为充足的长协储备，为舟山接收站中长期维持较高业绩打下良好基础。

我国LNG接收站仍较为稀缺

当前，我国天然气存在较大供需缺口根据国家能源局等部门发布的数据，最近几年来我国天然气进口量持续走高，由2011年的约314亿立方增至2020年的1413.5亿立方，复合增速达到17.1%，对外依存度不断上升，由2020年的43%进一步提升至2021年的45%

LNG接收站作为我国LNG进口的唯一窗口，在整个天然气产业链中具有接收，气化和调峰功能，是产业链上的重要基础设施但是，目前我国LNG接收站仍较为稀缺截至2021年年末，我国已投运LNG接收站仅22座

而新奥股份本次交易的标的公司新奥舟山则主要从事LNG加注及接收站建设和运营业务目前，新奥舟山共拥有四座LNG储罐，储罐规模合计64万立方米

新奥股份表示，本次交易将显著提升公司天然气中游储运能力，助力公司稳步提升海外和国内天然气市场份额，并将通过窗口串换等生态合作方式，形成覆盖华北，华东，华南的沿海LNG进口通道，将舟山接收站打造为LNG资源全球配置能力的重要平台，实现海外LNG资源采购长中短约的动态调整，形成更加稳定，有市场竞争力的资源池。。

天风证券分析师郭丽丽表示，最近几年来LNG逐渐成为进口天然气的主要类型由于LNG接收站的技术门槛高，建设耗资较大且审批流程复杂，国内LNG接收站行业内运营企业的数量不多新奥舟山是国内首个由民营企业运营的大型LNG接收站新奥舟山接收站资产的优势主要体现在三个方面第一，舟山接收站处理能力位居同行业前列，2021年上半年舟山接收站处理能力利用率仅为48%，仍存在较大开发空间第二，舟山接收站所处的舟山本岛紧邻国际航道且进出航道不受限制，有利于新增产能充分释放第三，新奥股份强大的海外寻源能力与舟山接收站协同配合，既能够保证舟山接收站设施满负荷运载与高效运转，又能帮助公司从海外进口LNG，实现多元化气源组合，通过资源的灵活调配来满足市场需求

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