即证券公司(收益凭证)在柜台或报价系统向合格投资者发行的债务融资工具

为规范证券公司发行收益凭证，防范风险，保护投资者合法权益，中国证券业协会最近几天起草发布了《证券公司发行收益凭证管理办法》，共分总则，发行规范，投资者保护，合规风险控制，自律管理，附则六章，共36条其中，对证券公司出具收入凭证提出了分级余额管理的要求，同时提出，发行固定收益凭证时，利率不得超过基准的140%

为了规范发行行为

提出分级平衡管理的要求

《管理办法》首先明确了收益凭证的性质，即证券公司在柜台或报价系统向合格投资者发行的债务融资工具根据是否向投资者支付单一固定利率，收益凭证分为固定收益凭证和浮动收益凭证

此前，发行的收益凭证余额不超过证券公司净资本的60%，但《管理办法》提出了分级余额管理的要求上一年度a，BBBB，B BB，B BB，C及以下级别的证券公司，待偿还收益凭证余额分别不得超过净资本的60%，50%，40%，30%

对此，盘古智库高级研究员蒋寒在接受《证券日报》记者采访时表示，《管理办法》中提出的分级余额管理要求，将对目前整个券商体系在发行收益凭证方面提出更加规范的市场要求，同时纠正目前相对混乱和不规范的市场行为这是对市场更有效的窗口指导，完善了收入凭证相关的业务规范

自2014年试点以来，收益凭证在拓宽证券公司融资渠道，满足投资者多元化财富管理需求方面发挥了重要作用最新数据显示，2022年前11个月，券商共发行收益券39241只，发行规模7664.89亿元，截至2022年11月底，存续收益凭证数量为17479张，总金额为4184.76亿元2021年发行规模突破1万亿元当年券商共发行收益凭证44091张，发行规模10226.49亿元

证券公司出具收入证明。

应该是自己卖的

资管新规刚刚被打破，近期债市波动加剧银行理财产品仍面临赎回压力一些投资者将目光投向了券商发行的收益凭证，并将其作为曾经保本理财的替代品，成为低风险偏好投资者的理财新宠

中证协最新数据显示，截至2021年底，全市场15951只产品，涉及投资者37.53万人，投资者数量集中在个人投资者，持有规模集中在机构投资者其中，个人投资者37万人，占比98.58%，持有规模705.71亿元，占总存续规模的17.04%，机构投资者5337家，总持有规模3436.53亿元，占比82.96%

在某社交平台搜索收益券，显示很多投资人对收益券相当感兴趣此前，不少券商将收益券作为新客户融资，吸引客户开户，存钱，成为券商获取客户的重要途径之一

《管理办法》提出，收入券应当以非公开方式发行，不得以公开或者变相公开的方式向不特定对象宣传推广，收益凭证不得变相突破200名投资者的限制，收入证明的最短期限不得少于七天，证券公司发行固定收益凭证，利率水平不得超过基准的140%此外，《管理办法》要求券商加强销售管理，明确证券公司应当自行销售收益凭证，不得委托其他机构代销

对于发行固定收益凭证，利率水平不得超过基准的140%蒋寒表示，对其利率水平的限制实际上是向市场传递了一个信号，即券商在发行收益凭证之前必须做好充分的准备，不能超出市场的要求明确收益利率基准，有助于引导券商控制资金成本但也会降低一些不太吸引人的产品的市场竞争力，导致配送困难等问题

此外，《管理办法》明确了投资者适当性的要求考虑到收益凭证均为非公开发行，为保护投资者合法权益，收益凭证投资者仅限于符合《证券期货投资者适当性管理办法》的专业投资者，并在合规和风险控制方面，要求证券公司建立健全涵盖收益凭证发行各环节的管理制度，有效防范风险

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