2022年以来稳增长成为重要命题电网投资项目有望增加

1.概述:稳增长基调越来越强，十四五电网投资加码。

2022年以来，稳增长成为重要命题，电网投资项目有望增加建设以新能源为主体的新电力系统，对电网提出了更高的要求根据两网行动计划，UHV和智能配电网成为建设重点十四五期间，国家电网和南方电网计划投资近3万亿元，年均5800亿元，再创新高2022年疫情扰动延缓投资进度，叠加经济压力加大和稳增长政策落地，后续规划项目有望快速落地

2.UHV:审批和建设有望加快，高壁垒形成稳定的头部格局。

UHV具有容量大，距离远，效率高，损耗低，单位成本低等优点。根据十四五规划，2022年，国家电网计划启动十交三直

总共有13条UHV线，所有计划中的项目都有望获得批准考虑到UHV的建设周期，2022年下半年至2023年批准建设的线路数量可能是高峰期UHV行业壁垒高，主要设备头部供应商地位稳定，将受益于UHV项目快速落地和主要设备需求扩大

3.配电网:新电力系统衍生新需求，智能化成为建设重点。

新能源发电比重提高，电力负荷结构变化等因素，大大增加了电网结构的复杂程度，供电可靠性，线损率等指标仍有较大提升空间新的电力系统产生了新的要求，智能配电网成为建设的重点十四五规划中提出，加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设南方电网十四五投资的48%将用于配网升级改造，配网相关指标有望出现业绩快速增长

4.投资建议

1)UHV主设备头部结构稳定，重点关注国电南瑞，许继电气，TBEA，中国西电，2)配网智能设备和服务实力存在技术壁垒的公司，重点关注易嘉和，宏利达，杭克林，智扬创新，3)国内智能电表满足更换周期，新标准增加单表值，重点关注海星电力，三星医疗，杰尼能源等。

风险警告

1.电网投资项目延迟落地的风险，

中国电网的下游被南方电网垄断如果电网公司投资项目延期，将影响UHV设备制造商，智能配电网，智能电表行业的中标金额，进而影响公司业绩

2.原材料价格持续上涨的风险，

在UHV主要设备，配电杆上的开关和智能电表的成本构成中，原材料占了大头如果原材料价格继续上涨，会带来成本压力，影响公司利润

3.市场竞争加剧的风险。

电网需求侧由南方电网两网垄断，南方电网采用分段统一招标的形式，因此参与投标的企业数量众多，竞争激烈如果降低产品技术门槛或者行业前景更好来吸引更多企业进入，会导致市场竞争加剧，利润率降低

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