落地效应可能会逐渐显现比上月回落0.1个百分点

赵薇

国家统计局8月15日公布的数据显示，1—7月，全国固定资产投资同比增长5.7%，增速比前6个月回落0.4个百分点7月份，社会消费品零售总额同比增长2.7%，比上月回落0.4个百分点，规模以上工业增加值同比增长3.8%，比上月回落0.1个百分点

首先，工业生产小幅下滑，制造业增速放缓，服务业修复接力。

工业生产略有下降，高能耗和部分中游制造业下降明显7月份工业增加值同比增长3.8%，低于市场预期4.6%，上月为3.9%其中，制造业增加值同比增长2.7%，比上月回落0.7个百分点主要行业大部分下降，黑色金属冶炼，有色金属冶炼，金属制品等高耗能行业以及计算机通信，专用设备等中游行业下降明显

维修服务行业接力，部分原因还是因为疫情反复等干扰7月份，服务业产出同比增长0.6%，增速低于上月的1.3%，服务业商务活动指数较上月回落1.5个百分点至52.8%，预计服务业商务活动较上月回落2.2个百分点至58.8%受疫情干扰较小的信息软件和金融业表现良好，生产指数分别增长10.3%和4.9%

其次是整体投资下降，高基建和房地产三大投资都下降了。

7月份，固定资产投资同比增长3.6%，比上月回落1.2个百分点其中，基础设施投资小幅回落，较上月回落0.6个百分点至11.5%，交通运输仓储回升，水利环境保持高位，制造业投资同比增长7.5%，比上月下降2.4%从主要行业来看，拖累可能来自交通运输设备，通用设备和计算机通信电子

房地产进一步承压，投资和销售降幅扩大7月份，房地产投资同比—12.4%，较上月下降2.9个百分点新开工进一步下降，开工和竣工降幅略有收窄商品房销售面积同比—28.9%，低于上月—18.3%，或进一步加大房企现金流压制目前房地产既受居民需求制约，又受供给影响，仍需加强稳定房地产

再次，汽车拖累社会，结构性就业压力依然突出。

俱乐部有所衰落，部分原因是汽车的拖累，而餐饮收入持续改善7月份，社零同比2.7%，环比下降0.4个百分点，剔除汽车后，社零同比1.9%，比上月高1.8%，汽车同比9.7%，比上月低4.2个百分点，或部分得益于供给和消费促进的脉冲式增长，餐饮收入持续改善，同比—1.5%，好于前值—4%

整体失业率下降，但青年就业压力进一步加大，稳定就业的措施仍需加强7月份，全国城镇调查失业率环比下降0.1个百分点，为5.4%，其中，16—24岁人群的调查失业率比上月上升0.6个百分点，达到19.9%，继续创下历史新高

目前看来稳增长仍需加强，落地效应可能会逐渐显现资金前装但落地慢，可能导致稳增长对实体需求的拉动作用存在时滞，伴随着相关措施的加快，稳增长对需求的支撑作用逐渐显现，部分微观指标有所好转但宏观和微观环境不同，或者说这一轮疫情后的恢复不是对过去的简单复制

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