斯迪克300806公司信息更新报告：扣非净利润同比增长70%2022年一环比+19.6%

2021 年扣非净利润同比增长70%，发力主材提升盈利，维持买入评级4 月24 日，公司发布2021 年报，实现营收19.84 亿元，同比增长28.89%，扣非净利润1.74 亿元，同比增长70.08%，对应Q4 单季度营收5.38 亿元，同比+31.9%，环比+9.0%，扣非净利润0.72 亿元，同比+80.1%，环比+19.6%我们维持2022—2023 年盈利预测，新增2024 年盈利预测，预计2022—2024 年归母净利润为3.36，4.86，5.87 亿元，对应EPS 分别为1.77，2.56，3.09 元/股，当前股价对应PE 为19.2，13.3，11.0 倍我们看好公司依托强大的研发体系，持续发力主材市场构筑成本护城河，不断延伸新产品，新客户，新市场，维持买入评级 公司发力销售拓展，瞄准主材市场，主营业务规模，盈利能力稳步提升2021 年，公司主营收入同比增长26.2%，伴随着销售规模增长，销售人员增加，公司销售费用同比增长54.17%，主营业务毛利率提升至27.39%，同比+2.19pcts，其中电子级胶粘材料，功能性薄膜材料，薄膜包装材料营收同比+56.63%，—4.47%，+41.92%，毛利率同比+1.13pcts，—1.86pcts，+3.98pcts，同时OCA 光学胶膜产品在部分终端品牌实现突破，切入返修市场和白牌市场我们认为，一方面公司不断开拓市场，改善客户结构，持续优化产品结构助力业务延伸，另一方面，公司积极向产业上游扩展，伴随着2021 年四季度公司顺利实现第一条功能性PET 光学膜的投产，公司关键原材料的自制比率不断提升，叠加高水平的胶水自制能力，将有助于缓解石油价格波动对主要原材料PET 膜，BOPP 膜，丙烯酸丁酯等的影响，有效降低生产成本，形成产业链闭环，盈利能力稳步提升 2022 年一季度扣非净利润预增600%—650%，公司经营持续向好公司预计2022Q1 扣非净利润1，290.31—1，382.48 万元，同比增长600%—650%，其中非经常性损益对净利润影响金额约505 万元，同比增长约95 万元我们看好公司凭借快速市场响应能力，不断突破大客户，大项目，同时积极推进OCA 光学胶，精密离型膜等项目建设，迎来新建项目陆续投产后的业绩释放 风险提示:消费电子，新能源汽车终端需求不及预期，客户认证不顺利的风险

在清洁能源业务方面，集团加大了对优质风电项目的投资。报告期内，其分别收购了新疆雷姆的三个风电项目和永城能源援助项目，总装机容量增加约331兆瓦。此外，深高速通过收购淮安中恒99.4兆瓦风电项目20%股权，实现与国电福建公司战略合作。10月18日，经公司董事会批准，深圳高速拟与国电福建公司成立合资公司，收购南京安威士51%股权。

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