较去年同期下降约3.8个百分点同比下降5.6%

发布时间:2022-04-29 11:41
编辑:肖鸥
来源:新浪财经
字体:  阅读量:9598   

事件:星宇股份发布2022年一季报:一季度实现营收21.3亿,同比增长11.6%,净利润2.7亿,同比下降5.6%第一季度业绩超预期,毛利率同比下降2022Q1公司营收表现好于市场预期,我们认为主要得益于:1)公司核心客户Q1产量:一汽红旗,广汽丰田,上汽大众有所增长,星宇为南北丰田新项目量产做出巨大贡献,2)2021年末主要客户产销情况良好,但预计部分收入确认时间滞后2022Q1公司综合毛利率22.38%,较去年同期下降约3.8个百分点我们认为主要原因包括:1)产品结构明显失衡,一季度高毛利率项目:迈腾,卡罗拉,速腾等车型产量一般,2)原材料成本较去年同期有所上升伴随着长春地区逐步复产,公司配套的大众迈腾,红旗HS5,H5等重要项目有望继续攀升和提升,可使公司毛利率明显回升良好的成本控制和明亮的现金流2022Q1公司管理费用5266万元,同比下降2.69%,Q1销售费用1799万元,即使考虑上年运输费用,也表现不俗预计实际销售费用率同比会下降很多,Q1 R&D费用为1.1亿元,同比增长45.23%据估计,这主要是由于:1)R&D增加了对新项目和技术的投资,2)部分生产人员的口径发生变化20221Q1公司经营性现金流量净额达到8.57亿元,较去年同期的3.12亿元大幅增长,充分体现了公司在产业链上的议价能力未来还会继续改善,长期增长的逻辑不变伴随着疫情的缓解,一汽红旗和一汽大众长春的产销有望逐步恢复,丰田和本田部门也将继续回升下半年,新势力的项目也将量产因此,公司营收和毛利率也有望继续回升,我们对公司全年业绩充满信心从长期来看,星宇的核心增长动力没有改变:1)在全球的市场份额逐渐增加(逐渐扩大新势力和全球客户),2)2)ADB,DLP等高端灯具占比逐渐上升投资建议:维持买入—A评级预计我公司2022—2024年净利润分别为13.3,17.5,22.1亿元,对应现价,2022—2024年PE估值分别为26.2,19.8,15.7倍未来3—5年,星宇有望加速全球扩张,表现优异,增长确定性强维持买入—A评级,6个月目标价210元/股风险:乘用车行业销量大幅下降,新项目的进度低于预期

较去年同期下降约3.8个百分点同比下降5.6%

郑重声明:此文内容为本网站转载企业宣传资讯,目的在于传播更多信息,与本站立场无关。仅供读者参考,并请自行核实相关内容。

原标题:较去年同期下降约3.8个百分点同比下降5.6%

上一篇:丰原药业:公司累计对外担保余额为3700万元

下一篇: 返回列表

关于我们| 广告合作| 免责申明| 加入我们| 意见与建议|
项城网 - 所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细阅读网站法律声明。备案号:苏ICP备2022014228号-6
网站地图项城网 版权所有 网站统计