2021H2的销售基数较低重卡销量有望在今年下半年转正

根据第一商用车网的报告，2022年5月，中国重卡市场销售各类汽车4.7万辆，同比—71%，环比+7.2%，伴随着上海等地疫情逐步得到控制，全国物流运行正在逐步恢复。

国家基建刺激和稳增长相关政策陆续推出，重卡行业明显受益2021H2的销售基数较低，重卡销量有望在今年下半年转正很明显行业正在从低谷走出，重卡配置的时代正在到来

5月重卡销量约4.7万辆，同比—71%，环比+7.2%第一商用车网报道，2021年5月，中国重卡市场销售各类汽车4.7万辆，同比—71%，环比+7.2%，销量同比下降主要是各地疫情，对物流，基建等行业影响较大，去年同期基数较高环比来看，伴随着各地疫情逐渐得到控制，重卡行业销量略有回升分企业来看，一汽/中国重汽/东风/陕汽/福田5月销量分别为0.7/1.2/0.85/0.8/0.5万辆，同比—82%/—64%/—74%/—64%/—57%，其中一汽解放销量同比下滑较多，主要是吉林疫情影响公司生产

新能源渗透率，龙头企业ASP，市场份额提升仍有望是行业长期投资机会。

在二氧化碳排放峰值，碳中和的大背景下，新能源重卡的渗透率有望从大型企业，港口，园区等特定场景逐步渗透在国六排放升级，安全法规更加严格，用户舒适性要求更高等因素的加持下，重卡和发动机高端化趋势显著，平均单价和盈利能力有望逐步提升伴随着国六产品的逐步增加，产业链的规模效应有望显现，毛利率可能会逐步恢复伴随着国六产品单价的提高，自行车的净利润有望高于国五时代国六的排放技术难度较大，对车辆和发动机的可靠性，稳定性，使用寿命，售后都有较高的要求头部企业技术积累深厚，服务布局完善，有望在国六时代获得更高的市场份额，竞争格局有望进一步优化

风险因素:宏观经济增长下行压力持续，物流运费率低，基建投资增速不及预期，库存消化慢，天然气的价格波动很大。

投资策略我们预测2022年重卡行业销量约为90万辆，其中H2行业销量预计同比+50%左右我们认为，目前的情况是重卡行业的明确底部伴随着稳增长政策，基建刺激，物流回暖等利好因素，下半年重卡行业销量有望迎来明显拐点目前是重卡行业理想的配置机会考虑到轻金融资产的企业在此轮周期中受益更大，继续推荐市场份额稳步提升的中国重汽，高压共轨隐形冠军，新能源业务快速发展的付伟高科，中国重汽高端车保有量和AMT普及率上升，受益于半挂车市场份额增加和美国市场需求增长的CIMC汽车，建议关注发动机行业地位稳固，新能源布局领先的潍柴动力，智能网联布局领先的一汽解放，AMT技术领先的福田汽车

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