“当期”撕扯“终局”赛道投资谁主沉浮

近期以新能源为代表的热门赛道持续承压，重仓的赛道基金净值大幅回调面对基金的下跌，一些基民难掩情绪波动，一些基民开始加仓，一些基民选择平躺观望

在热门赛道的调整下，基金经理开始寻找突破方向有基金经理表示，对回调有预感，已经提前分散布局展望热门赛道的后期走势，知名基金经理的看法明显不同私募人士指出，这种差异其实是投资理念之争投资热门赛道股票要警惕排队，不能只看到当前的高景气，更要看到未来的隐忧

撼城，撼人，撼人。

连续9个交易日的下跌，让一只知名的新能源主题基金有了一个新绰号——九银真镜净值持续下跌的背后，是近期新能源，光伏等基金重仓赛道的持续压力近9个交易日，热轨股加速回调，新能源指数跌幅超过11%，光伏指数跌幅超过12%

近期，巴菲特减持比亚迪的消息进一步加速了新能源轨道股的连续下跌热轨股的大幅回调，使得多只基金净值大幅下跌，两只基金几乎跌停其中，沪深港某新兴成长基金8月31日净值下跌9.46%，跌幅居市场所有基金之首该基金前十大重仓股中有9只为新能源相关股票，古德威和比亚迪分别位列其重仓股的第二和第八位同一天，新能源同样重仓的一只优选回报灵活配置混合也出现了9.1%的单日跌幅，古德威和比亚迪双双出现在其前十大重仓中有人在评论区惊呼:基金都可以下去了

回到8月份，新能源赛道持续震荡，让重仓该板块的基金很受伤8月1日至9月2日，83只名称中带有新能源字样的基金产品收益率全部为负，其中38只基金净值跌幅超过10%

连续的下跌让很多基民慌了，有基民说前段时间涨的都跌回来了也有投资者问:最近是不是该‘割肉’了

虽然有人在考虑卖出，但也有不少投资者已经在借机加仓:如果我再跌，我就加仓越是跌倒，越是不能错过的机会与此同时，基民们果断出手，展示了分批加仓的截图，意思是立即加仓

在选择加仓还是割肉之间，部分投资者选择观望平躺投资人说:我是‘平躺’，请继续，不要换位置，我能坚持同样经历过大风大浪的老市民表示，要淡定:经历了去年30分的亏损，现在会笑得很淡

对于近期新能源股的大幅调整，TEDA宏利研究总监，基金经理张迅表示，主要有以下原因:一是在市场交易层面，新能源股前期有很多超额收益，大涨后有一个技术性回调，二是德国天然气价格暴跌，投资者担心对海外光伏和储能逆变器造成冲击，因此相关股票出现波动。

他认为:从估值和基本面来看，新能源行业还是有比较优势的如果连续几天继续回调，可能还有资金继续补仓

基金经理寻求突破

除了市场因素，一些市场人士认为，投资者正在获利了结，并在热门赛道股票的下跌背后离开市场。

伴随着上市公司中报的披露，新能源，半导体，智能汽车等高景气行业的很多代表性股票业绩超预期，但股价却不断调整对此，元乐生资产认为，造成这一现象的主要原因是，经过两个月的反弹，主流机构投资者的持仓集中度已经上升到较高位置，短期交易的压力，加之季节性原因，以及频率极高的周度数据较上月有所减弱，导致部分投资者选择兑现收益离场

其实很多基金经理早就在调仓的路上了北京的一位基金经理表示，他对回调有预感，因为市场已经出现了一些危险的信号，这些信号已经被提前驱散了

我们其实预料到新能源行业会有调整，因为赛道太拥挤了，其他赛道的很多投资人也参与进来了他说炒作热门曲目的人已经形成了一个小圈子一般来说，这种热门轨道的上升趋势只能持续几个月虽然在上升趋势中有相当大的涨幅，但在趋势结束后回调也非常迅速如果此时追高，很可能会被套牢由于持仓高度集中，近期机构对相关热点跟踪股的调仓可能会持续，短期仍有回调空间

上述基金经理表示，他们在热门轨道股的仓位进一步分散目前整体仓位在70%左右，只有30%分布在新能源，光伏等热门赛道，其余仓位分散在相对冷门的赛道股

上海某百亿私募投资总经理瞄准回调后的热点赛道他认为，目前并不是所有的新能源股都被高估，而是交易过于集中如果估值下跌，可以提高配置比例

亿私募清河春天资本也表示，新能源，新材料行业的长期增长逻辑没有改变，将利用此轮调整进一步优化组合，使其配置更加有效同时，将投入更多的研究资源，挖掘光存储领域的投资机会

最近火热的新能源汽车领域的快速降温，也给投资者提供了一个停下来思考的机会以资深资产经理金斌为首的丰菱资本认为，投资者将重新思考如何在企业的基本面动力和公司价值之间进行平衡和选择在全球的变化和转机中，投资者要么承受波动，勇敢地押注这种变化，或者押注不受这些变化影响的行业

辩论本期和期末

近期在新能源等热点行业的研判上，知名基金经理的观点出现了明显的分化，尤其是在对行业当前景气度和未来竞争格局的判断上。

在北京一家百亿私募的研究总监看来，新能源投资的分歧，其实就是投资思路之争对于偏好成长股的投资者来说，关注的是当期的景气度，并不热衷于思考末期他们对过程的正确性很敏感，在不断迭代的过程中寻找更有可能胜出的公司，而股价往往体现了这种阶段性的正确性但在深度价值投资者看来，新能源行业虽然景气度高，但竞争壁垒确实不高与此同时，技术变化和竞争格局变化非常快，目前的竞争格局能否在未来保持下去仍然令人怀疑

他认为，投资热门赛道股票要警惕排队既要看到当前的高度繁荣，也要看到未来的隐忧最重要的是关注隐忧变成现实的节点如果数据验证行业的隐忧正在变成现实，我不会留下任何情绪仓

对于新能源，智能汽车等热门赛道行业的后市判断，大成基金知名基金经理韩闯在半年报中表示，目前部分热门赛道根本不考虑供给大幅增加，竞争格局明显恶化的问题，需求也存在不确定性，风险明显。

盛远资产认为，一方面，经过前两个月的调整，交易层面的压力已经充分释放拥堵本身是短期现象，如果恰好撞上景气高点，就会出现惨烈的戴维斯双杀但如果行业内还有足够的空间，所谓的交易拥堵，只需要短期的股价调整就可以自行解决

盛远资产表示，问题的根源在于基本面在两个月的疲弱数据之后，高景气行业和优势公司可以通过更好的商业数据重振投资者信心我们对此相对乐观

微观层面，元乐生资产认为，2023年很多持续景气的行业龙头公司PE估值已经回到25倍的中心如果他们持有这样估值水平的投资组合，只要能清楚研究盈利预测的信心，投资的胜率就会很高从中长期来看，汽车是仅次于房地产的第二大产业，相比房地产，也有机会拓展全球市场中国的相关产业链在这场大的产业变革中具有明显的比较优势

嘉实基金基金经理姚志鹏对新能源板块的长期发展充满信心他指出，在新能源时代，中国企业的全球竞争力非常明显在电动汽车这一细分市场，中国的产能已经达到80%以上目前美国电动汽车普及率约为8%，处于较低阶段如果美国市场被激活，需求端会有更强的支撑

从市场的角度来看，姚志鹏认为，目前流动性环境的宽松期给了a股较大的支撑市场短期调整后，大概率延续中小市值和技术成长的风格

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