猪饲料销售厂商邦基科技递交招股书拟冲击沪市主板

最近几天，猪饲料销售厂商邦基科技递交招股书，拟冲击沪市主板。

从招股书来看，邦基科技计划募集资金约6.9亿元，其中约91.21%的募资将被用于长春，山西，云南等饲料生产基地产能的扩建。其中，猪饲料收入占比相对较高且稳定，近三年分别占主营业务收入的509%，524%和543%。

根据消息显示，自成立以来邦基科技一直都主要从事猪饲料的研发，生产和销售业务，目前业务涉足猪料，蛋禽预混料，肉类反刍饲料，兽药销售等产业，公司主要产品包括猪预混料，猪浓缩料，猪配合料等。

2018年至2020年以及2021年上半年，邦基科技分别实现营业收入11.6亿元，10.05亿元，17.24亿元和10.39亿元，同时公司实现归母净利润分别为4357.51万元，5342.91万元，1.12亿元和6748.81万元。

值得一提的是，邦基科技现有产能的利用率其实并不高，2018年和2019年时猪配合料和猪浓缩料产能利用率大约都只有50%左右，2020年在生猪饲养一度十分火爆的情况下，邦基科技主要产品的产能利用率有所提升。

不过即使如此，到2021年上半年时猪配合料，组浓缩料和猪预混料产能利用率仍然分别只有80.69%，67.58%和69.81%，若IPO募资全部达产后新增产能如何全部消化还很难说。

从客户角度来说，邦基科技绝大部分产品的销售对象都是自然人及个体工商户类型的客户，2018年至2020年以及2021年上半年，向这类客户销售金额占公司当期主营业务收入比重分别为85.78%，91.68%，89.46%和85.67%。

而造成这种局面的原因之一是，更多对手公司采取饲料+养殖全产业链整合模式，从而发挥纵向一体化的优势以降低养殖成本，并通过养殖业务调节饲料业务产能。。

对此邦基科技也坦言由于公司仅专注于饲料业务不从事养殖业务，虽然受到猪价周期的影响较小，但也存在一定的竞争劣势。但与其他两款产品相比，猪批毛利率较低，其营收占比的变化成为邦吉科技毛利率波动和下滑的主要因素之一。2018年至2020年，邦吉科技的毛利率分别为148%，108%和193%。

另外，在招股书中邦基科技也提到，公司产品的销售具有很大的区域集中风险，报告期内华东和东北地区合计销售金额占当期总收入比重分别达到79.71%，77.74%，78.86%和76.52%，其中仅来自山东省的销售收入占当期主营业务收入比重就达到56.85%，50.58%，51.09%和48.27%。

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