获多家国际长线基金青睐，“三体合一”练就头部酒企竞争力

4月27日，珍酒李渡集团成功于港交所挂牌上市，再次引爆沉寂已久的白酒企业IPO，成为港股白酒第一股。珍酒李渡不仅摘得全球消费品行业今年年初以来IPO最大募资额桂冠，同时也是近两年来在香港资本市场首次公开上市的最大的市场化IPO,为香港资本市场带来一缕春风。据悉，美国和欧洲众多知名长线基金均参与了本次IPO的国际配售，足以见得本次IPO珍酒李渡获得头部国际投资者的认可和青睐。规模千亿、万亿以上大体量国际长线基金更看重公司基本面，项目拥有足够的市场地位和发展空间才能吸引到这个层级的投资者。根据招股书披露，本次IPO国际配售和香港配售部分均获超额认购，珍酒李渡的发展投资者将拭目以待。

今年的“五一”假期，全国各地餐饮、住宿、出游热度持续攀升，街头巷尾的烟火气在加速升腾。伴随着餐饮消费意愿暴涨，餐饮消费场景回复，酒水消费需求也在明显释放。

据相关资料报告，2023年第一季度整个酒水行业销售额31亿元，同比增速达250%。机构认为，“五一”假期临近，预计宴席等消费场景进一步恢复，白酒复苏节奏有望加快。

与此同时，白酒板块头部企业竞争优势进一步明显。具备优质产能优势以及品质与品牌实力的头部酒企，将成为本次消费复苏和行业增长中的最大受益者。

珍酒李渡多年来苦练内功，沉淀出头部酒企的优质潜能，借助资本的助力，有望搭上消费行业利好顺风车，未来跑出酒业增长的加速度。

酒业消费复苏之下，头部酒企有望成最大受益者

消费复苏之下，行业马太效应明显，酒业集中度进一步加剧，头部酒企再次成为最大赢家。

有投资机构分析师认为，长期来看，在消费复苏、居民生活水平提高、品牌影响力提升的背景下，预计我国白酒板块头部企业竞争优势进一步明显，龙头市占率有进一步提升空间。

根据研究数据，纵观2022年全年，名酒企业基本保持两位数的增长，同时市场份额向优势产区、名酒企业和名酒品牌不断集中，产业集中度进一步向头部聚集的趋势愈发明显。

根据中国酒业经济运行报告，行业的市场销售额继续向龙头企业靠拢。随着消费者偏好的改变以及消费水平的提升，我国高端白酒、次高端白酒需求逐步提升，将反推白酒行业进行结构调整优化，行业市场集中度上升的趋势将继续保持。

以2022年上半年为例，我国白酒行业的市场份额占比前六位分别是贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖以及古井贡酒，其市场份额占比分别为16.77%、12.00%、5.50%、4.46%、3.39%和2.62%。2022年上半年，我国白酒行业CR5达到42.12%，较2021年有所提升，随着行业消费升级进一步推进，落后的品牌将逐步被市场出清，白酒行业的集中度仍有广阔的提升空间。

中国酒业协会理事长宋书玉指出，产业集中度的上升是一个产业发展中的必然过程，对应着的是企业规模效应的出现和龙头企业品牌溢价的形成，白酒产业高质量发展的势头和趋势明显，同时区域酒企压力增大，有机会、更有挑战。这一进程中，白酒竞争格局有望演变成头部酒企的寡头竞争。

资本助力，珍酒李渡加入头部酒企竞争盛宴

值得注意的是，一些名酒酒企凭借多年来的稳健发展和不断蓄力，营造了良好的企业基本面，在产能、品质、品牌等层面全面跻身行业头部，加上资本的注入，有望从这场寡头游戏中分得一杯羹。

刚刚上市的珍酒李渡集团有限公司就是典型代表。资料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的次高端及以上白酒产品的中国领先白酒公司。自成立以来，公司一直致力于打造最优质的产品，主要经营四个白酒品牌，分别是旗舰品牌珍酒、蓬勃发展的品牌李渡，以及两个地区领先品牌湘窖及开口笑。根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年收入计算，公司为第四大民营白酒公司及于所有拥有三种或以上香型的白酒公司中排名第三。

财务数据方面，于往绩记录期，珍酒李渡以远超于行业平均水平的速度增长，实现了出色的盈利能力。于2020年、2021年及2022年，公司总收入分别为人民币2,398.9百万元、人民币5,101.6百万元及人民币5,855.9百万元，即从2020年至2022年增加了144.1%。于2022年经调整淨利率约为20.4%。

具体来看，珍酒品牌面向追求优质酱香型白酒产品的爱好者，为珍酒李渡贡献了较大部分收入比重。截至2022年，珍酒占公司总收入的65.3%，于2021年按收入计，为中国第五大酱香型白酒品牌，并于同年在中国五大酱香型白酒品牌中取得最快增长。

截止到2022年，珍酒不断刷新各项成绩，行业地位稳步提升。与茅台、五粮液等头部品牌一起入选《中国500最具价值品牌》，位列榜单中酱酒第三位。以3.5万吨的投产，实现产能规模位列贵州省酱酒企业第三，中国酱酒企业第四。

由此可见，珍酒李渡企业规模已然跻身头部，且牢牢把握住了酱酒产业风口，锁定未来增长潜能。珍酒李渡继获得国际资本巨头KKR集团8亿美元投资后，通过IPO再次获得53亿港元投资，在资本的助力之下，如虎添翼，竞争优势进一步凸显。

品质为核，“三体合一”优势放大

白酒行业不断向头部集中的另一个趋势是高品质化。权威研究表明，白酒的消费升级趋势仍然明显，产品高品质化趋势的继续，为厂商提供了潜在发展机会。目前我国次高端及以上白酒占据主流市场，市场占比达46.5%。

对此，中国酒业协会理事长宋书玉表示，对白酒产品而言，高端就是高品质，是消费者对美酒风味的肯定、对酿造技艺的褒扬、对消费体验的认同，对文化内涵的传递。

可以说，珍酒李渡的成功上市和未来发展，离不开其在品质上的苦心经营和造诣。

早在1988年，珍酒顺利通过生产试验鉴定三年后，在第五届国家品质奖荣获优质白酒银奖章，成为贵州三大酱香型品牌之一。近期，在布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛中，珍酒·珍三十、珍酒·珍十五分别摘得大金奖、金奖。而珍酒在该赛事8年期间已有14款产品斩获大金奖、金奖。

行业观察人士指出:“能连续在国际赛事上拿下大奖，这说明珍酒的品质已经具备与世界知名烈酒正面pk的实力；同时，在大金奖的赋能下，有助于珍酒品牌知名度和美誉度的提升，为产品高端化再添助力。”

第二大品牌李渡同样实力不凡，李渡元代烧酒作坊遗址是全国发现时代最早、遗迹最全、遗物最多、延续时间最长的古代烧酒作坊遗址。在众多荣誉的加持下，品牌增添了难以复制的厚重底蕴和竞争优势，并且“一口四香”的独特风味和近年来收效显著的缔造模式，都让其成为行业的明星品牌。湘窖及开口笑凭借在湖南区域市场的长期积累，亦具备极强的品质和品牌竞争力。

珍酒李渡的三级增长引擎以各自产品优势，发挥互补作用，能够在不断变化的酒业趋势下保持稳定增长和盈利。放眼未来，“三体合一”优势的放大和升维，或将是珍酒李渡接下来要呈现给行业的持续答卷。无论是酱香、兼香、浓香型白酒的品类强覆盖，还是在高端、次高端及中端价格带形成的产品强矩阵，以及全国布局和区域深耕相结合的市场渗透，都将让珍酒李渡实现资源叠加、产能叠加、规模叠加以及用户叠加等优势，综合竞争力几何级提升。

观察人士认为，在白酒产业结构继续走向稳定和成熟的背景下，在酒业向着优势力量集中的趋势下，珍酒李渡获得资本市场强大助力，也意味着珍酒李渡在这场多维度竞争中取得了重要先手，预示着一系列新蓝图将徐徐落地。

据市场观察，珍酒李渡终端动销持续改善，特别于贵州、河南等主要酱酒市场均获得良好的销售成绩，尤其是今年3、4月以来，消费持续复苏，据悉经销商订单较上年同期获得30%以上涨幅。

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