研报精选：茅台偷偷发力！酿酒、家电、汽车消费股起风？“妖股”中通客车狂随后跳水回落

今日沪深两市全线低开，股指盘初震荡快速拉升，随后跳水回落伴随着新能源赛道的全面爆发，股指企稳回升，两市整体走势震荡偏强

表面上看，锂电池，光伏，风电等新能源产业链爆发，酿酒，家电，汽车等消费股也悄然走强其他行业和概念板块涨跌互现，局部赚钱效应依然存在

值得注意的是，整个汽车板块中，中通客车涨停，小康股份，东风汽车，安凯客车涨幅居前，酿酒板块，燕京啤酒，老白干酒，方水晶，金峰酒业，贵州茅台均走强，家用电器行业，春兰股份涨停，贝尔电气，火星文，九阳股份涨幅居前。

山西证券指出，在当前中美经济周期和金融周期错位的情况下，a股前景保持中性乐观短期来看，a股大概率以震荡调整为主，中长期来看，有收割结构性行情的基础

在当前a股热点分散，板块轮动加剧的背景下，隐藏着可能的投资机会，精选部分机构的研究报告我们来看看有哪些话题可供参考

酿酒

东兴证券提到，从基本面来看，我们认为疫情影响下的食品饮料最悲观的时候已经过去伴随着全国疫情防控水平能够逐步恢复到2019年的水平，餐饮整体需求将得到进一步提振

从复苏的角度来看，餐饮，礼品相关的上下游产业链将首先受益预计伴随着各地防控措施的放开，餐饮将逐步复苏，宴席市场的回暖将明显带动调味品，调理菜等子行业同时，以农村宴席市场为主的次级高端白酒也将从中受益如果能打通餐饮和夜场渠道，高端啤酒的消费也会发生逆转

我们认为餐饮最黑暗的时候已经过去了展望下半年，疫情变化仍存在不确定性我们建议两条主要配置线:一条是复苏线，关注次高端白酒和调味品板块，另一种是有一定业绩的主线建议关注高端白酒:贵州茅台，五粮液等

对于白酒行业，东亚前海证券指出，6月以来，上海，北京等地餐饮消费场景不断恢复，全国物流开始加速改善中国最近出台了刺激餐饮和零售等消费的政策此外，在端午节，618电商促销，以及即将到来的夏宴等大背景下，白酒下游需求有望在2021年快速恢复到同等水平在行业需求向好的前提下，行业二三线酒企基本面可能修复，叠加前期低基数影响，业绩有望实现较快增长与此同时，各大高端和次高端酒企对年度业绩目标表现出强烈的信心茅台，五粮液等都给出了两位数增长的年度业绩指引目标

东方证券表示，长期来看，啤酒板块将延续销售零增长，收入个位数增长，利润两位数增长的趋势边际上，受疫情影响，3，4月啤酒产销量大幅下滑，但在啤酒消费最重要的6—8月，如果疫情没有明显反弹，2022年啤酒消费损失仍将有限产业结构升级趋势继续推进，22Q1包括青岛啤酒，重啤在内的主要啤酒企业吨价稳中有升原材料方面，虽然大麦价格仍呈上涨趋势，但玻璃，铝锭，瓦楞纸价格均有所掉头，同比涨幅也明显收窄同时，考虑到啤酒企业的采购周期，原材料成本同比压力最大的时刻可能已经过去关停工厂，停止价格战，仍然是业界的共识在竞争格局优化的大背景下，我们依然看好啤酒行业的盈利提升空间和业绩弹性

中信证券表示，5月份以来，市场迎来快速修复，成长风格领涨受618促销刺激，以小家电，高景气度新兴品类为代表的成长股也表现不俗，家电受疫情扰动，房地产销售疲软等外部环境制约，整体表现疲软展望后市，我们认为即将进入二季度业绩的布局行情，确定性强，边际改善价值股的成长股可能受益:1)以小家电，投影为代表的成长股将从618大散热后的普涨行情转为分化行情，确定性强的高成长股有望延续强势表现，2)伴随着疫情控制的推进，原材料边际趋稳，房地产政策主动调控，前期压制白电和传统厨电的利空因素已经出现边际改善，白电和厨电有望迎来估值修复和价值回归，涨幅可期

展望2022Q2，光大证券指出，家电板块盈利回升+估值较低，较好的配置时点临近利润回升:稳增长政策持续发力，家电需求端逐步企稳，成本方面，预计叠加基数上升，22年上游成本边际压力降低，利润改善(2)低估值:核心家电股整体PE估值与大盘相比略低于历史平均水平建议关注三条主线:受益基本面复苏的传统龙头，关注海尔智家，美的集团，格力电器，老板电器，(2)小家电受益于国内经济复苏和汇率出货等外部因素，关注苏泊尔，新宝股份，小雄电器，(3)高景气度的新兴家电，相关标的为科沃斯，吉米科技

天风证券认为，近期市场交易将集中在中报业绩确定性上:从业绩增长背后的驱动力来看，内生增长表现较好的品种主要是清洁电器和个人护理电器，盈利能力恢复的主要品种是厨电(去年高成本和需求疲软双重影响下的低基数)，而家电相对稳定(部分需求可能递延到3Q)。

汽车

光大证券提到，5月中下旬至6月初，汽车相关扶持政策陆续落地我们判断，1)汽车行业正在经历2015年至今政策利好支持最密集，最密集的阶段，其中，国家政策涵盖2.0L及以下排量燃油车购置税优惠，部分省市加大新能源车补贴力度预计消费释放潜力可能更大

2)预计全年新能源汽车仍有望保持稳定的销量攀升节奏，在此轮政策扶持下涨幅最大的可能在燃油车3)乘用车联合会数据显示，6/1—6/5乘用车日均批发量达3.3万辆，同比—7%/环比+17%，预计6月车市将呈现供应链全面恢复，预约订单加速交付的趋势，看好2H22E供需双向优化驱动下的产销释放前景

华泰证券指出，在疫情影响下，国内厂商发布新机型将在2H22迎来投放高峰期国产自主品牌将在燃油车和新能源车上同步发力，升级版车型和新车型将紧密推出新动力品牌的新车型都将实现性能和功能升级我们认为，新车型的加速投放，加上此轮购置税减免和地方刺激政策，将有效提振2H22乘用车销量我们推荐处于强势产品周期的国内自主品牌龙头:长城汽车，长安汽车，吉利汽车

信达证券表示，受复工复产政策周期刺激，汽车行业需求有望在疫情后得到补充，行业拐点已经到来预计从6月开始逐步进入供需两旺阶段，下半年汽车产销增速有望继续回升叠加原材料价格可能逐步企稳回落，汽车板块利润率和ROE有望反转上行

有色的

东吴证券提到，继续推荐有色金属板块在碳中和，供给上限约束，全球大宗商品资本支出不足，叠加新能源高需求和国内稳增长的背景下，有色金属整体供需向好，市场可期看好供需偏紧的大宗商品子行业，低估值高成长的能源材料子行业(稀土，锂，磁性材料，锰等).驰宏锌锗，金钼，华宏科技等被推荐建议关注索通发展，和盛资源，永兴材料，紫金矿业，铜陵有色，赤峰黄金，神火股份，云铝股份等

贵金属方面，川财证券指出，地缘和滞涨风险为金价提供长期支撑通胀预期方面，目前原油商品受地缘政治冲突支撑，疫情叠加在当前地缘政治影响和大宗商品价格高企的推动下，高通胀短期内难以解决，全球经济可能面临经济滞胀的可能，贵金属价格将维持高位建议:山东黄金，赤峰黄金等

对于新能源金属，华安证券表示，目前锂盐市场需求有所好转，需求端完全恢复仍需时间下游企业交易更加谨慎建议重点关注:华友钴业，韩瑞钴业，是钴业整合布局的标的，锂资源自给率高的龙头企业赣锋锂业，天齐锂业，锂相关标的:盐湖股份，西藏珠峰，西藏矿业，中矿资源，锂云母相关标的:永兴材料，江特电机，锂辉石相关标的:川能电力

东方证券认为，对于锂而言，预计2022—2023年锂价将呈现梯形走势，2022年全年将维持高位运行，2023年上半年将迎来下行拐点目前锂资源公司的股价已经提前反映了锂价快速反转的悲观预期，而伴随着供需紧张的持续实现，锂资源公司可能迎来估值修复的机会

镍:2022年下半年供大于求，镍价可能进入下行周期2022年下半年，印尼镍铁和印尼电池级镍产能将投产2022—2023年预计镍过剩13517.6万吨，其中上半年过剩不足3万吨，处于紧平衡状态2022年下半年可能进入下行周期

铜:受需求周期下行和大型铜矿产能释放影响，倒V型走势或延续2022—2023年，全球精铜供应中心可能达到2584万吨和2717万吨，同比增速分别为4.1%和5.1%短期供给相对宽松，需求端面临周期性下行压力22H2中国稳增长和美国高通胀仍将支撑铜价，或缓慢震荡下行2023年，伴随着供给的释放或加速，倒V还会继续

铝:国内外铝价倒挂或将趋同，国内铝价有望上涨受益于出口需求的边际变化，国内电解铝供需格局将有所改善预计2022—2023年供应缺口分别为4.114亿吨和1.8221亿吨海外铝价已经触底伴随着国内需求边际改善，国内外铝价倒挂局面可能收敛，国内铝价有望向上反弹

新能源设备

中银国际证券表示，2022年一季度，受疫情扰动，需求后移，2021年低价库存订单确认，原材料持续高位等因素影响，大部分零部件收入和利润承压，整机，海缆，轴承保持平稳增长态势伴随着下半年装机需求的密集释放，风机价格竞争理性，原材料稳步下降，预计行业利润率将较上月大幅提升一些零部件预计会出现量价齐升22H1风电设备行业盈利周期明显偏低下半年，技术壁垒高，竞争格局好，成长确定性强的优质零部件龙头将再次迎来布局时间窗口

展望下半年，平安证券认为，海外市场海上风电政策有望加码，英国海上风电第四轮CFD招标结果预计将于2022年发布，项目总规模预计接近10GW海外大型海上风电项目有望落地国产大型风力发电机组进一步提速下半年，风机企业有望推出更大机组容量的新产品，这将为进一步降低成本打开空间这些因素将强化市场对未来国内外海上风电发展前景的预期陆上风电方面，下半年进入需求旺季，企业盈利能力明显修复，陆上风机招标有望继续放量，风机大型化趋势放缓，招标价格有望企稳甚至上涨，分散型风电进入政策落地期，示范项目有望申报，这将打开进一步增加陆上风电需求的空间和预期

国泰君安证券提到，从二季度业绩来看，光伏设备，锂电池设备，工具，示波器等子行业表现较好，下半年，风电设备，自动化和工程机械有望出现较大起色推荐关键新能源设备，国产替代品(工具，示波器)和边际改进(自动化，工程机械)

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