a股的配置价值已经体现出来正在等待拐点

中国海外股票头寸大大暴露！

从去年四季度到今年一季度，海外华人相关基金一直在积极调仓换股中国的畜牧业和种植业受到青睐，房地产行业也呈现回暖趋势，而生物技术行业则被基金抛售

伴随着近期疫情趋于稳定，部分外资机构认为a股的配置机会已经出现，结合a股的估值水平。

畜牧业，种植业，房地产业复苏

全球基金研究机构Copley Fund的研究数据显示，截至一季度末，海外华人基金，海外华人a股基金和海外大中华区基金总规模为1530亿美元，约合10120亿元人民币。

资料显示，海外华人资金在畜牧和种植业的持仓最为明显畜牧行业平均基金资产占比0.97%，处于历史最高水平在主动管理的29只海外华人基金中，45.74%的产品布局于畜牧种植业与MSCI中国指数相比，37.21%的基金配置比例超过指数，处于超配状态

截至今年一季度，主动管理的海外华人基金在畜牧和种植业的加仓幅度最大，在所有行业中最为明显从该行业的资金占比来看，这一数值在6个月内上升了9.3个百分点，超配资金占比上升7.75个百分点

个股方面，伊利股份最受海外华人基金青睐，24.8%的基金持有该股，平均基金资产占比0.6%，超过参考基准，通威股份和牧原也是基金持有较多，但和伊利股份有较大距离。

在此期间，许多海外华人基金在牲畜和种植股票上建仓，如华人投资专家明基国际旗下的明基中国红利基金。

从基金风格来看，科普利基金研究显示，除价值基金外，其他基金对该行业的敞口均有所增加。

另一个值得注意的趋势是，海外中国资金对房地产行业的配置正在增加尽管海外华人资金对房地产的配置仍处于较低水平，但已有一些改善迹象

根据科普利基金研究的数据，按照这个行业的基金占比来看，过去半年上升了3.9个百分点该行业平均基金资产也增长了0.45个百分点科普利基金研究认为，这显示了海外华人资金对房地产行业配置的边际改善但长期以来，海外华人资金对房地产行业的配置仍处于历史低位而且，从平均基金资产比率来看，海外华人资金对房地产行业的配置仍然低于参考的MSCI中国指数

虽然整体配置仍然较低，但首誉辛颖，富达等中国知名投资者的基金对房地产行业的配置较高，且多为价值型基金配置。

行业内部股票方面，中国海外发展，龙湖集团吸引资金较多，保利发展也有不少基金成立。

生物技术遭遇冷遇

与上述增仓相比，海外华人a股基金大幅减持生物科技行业海外华人a股基金在生物技术行业的基金资产占比已经从2020年7月的4%下降到1.14%，与MSCI中国a股指数相比处于低配置状态医疗健康类中，生物技术子行业也从海外华人a股资金青睐的子行业跌至第四位，排在生物制药等子行业之后

在海外华人a股基金中，截至2022年一季度末，在过去的半年中，该子行业的基金数量减少了4.1个百分点，平均基金资产减少了0.35个百分点。

从行业内部股票来看，长春高辛，康泰生物，姚明生物是最受欢迎的股票科普利基金研究指出，除长春高新外，基金对生物技术的兴趣相对较弱

外资机构:a股配置机会已经出现。

由于估值足够吸引人，部分境外投资者认为a股的配置价值已经得到体现。

霸菱中国股票投资经理蒋认为，a股的配置价值已经体现出来，正在等待拐点郑好表示，在行业方面，霸菱对部分家电企业持谨慎态度，因为担心成本通胀上升，鉴于增长前景的高度不确定性，应谨慎对待生物制药行业与此同时，在宏观支持特定商品的背景下，霸菱正在探索与原材料相关的投资机会我们的整体投资策略没有明显变化我们积极看待中国企业的中长期前景，继续看好十五规划中具有结构性增长机会的投资主题，包括消费升级，科技创新，绿色能源发展等

新增的APS等海外资产管理机构也认为，外国投资者对中国资产的态度可能会进一步改善记者了解到，一些海外养老金和主权基金的中国交易员获得了客户的额外投资一位专注于中国成长型公司的交易员表示，尽管2021年中国股票表现不佳，但我们的客户仍在增加资金我们是成长型的投资者，专注于包括TMT在内的成长型行业成长总是代价高昂的，需要很长时间，有时需要三四年，才能获得从最优质的公司起步的机会现在机会来了因为投资期限足够长，所以我们不担心市场波动该交易员的客户包括顶级海外主权基金

包括高盛在内的境外机构认为，疫情演变仍是境外机构在华关注的重点之一。

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