全球央行步调不一家家有本难念的经

北京时间3月17日凌晨，美联储宣布加息25个基点市场屏息，以此为起点，全球央行货币政策集体转向紧缩的大潮会迅速袭来吗

从各国央行的最新行动和表态中，这一迹象尚未显露反倒是，在应对美联储加息时，它们展现出了有别于以往的步调不一

有紧随美联储加息步伐，迅速释放鹰派信号的北京时间3月17日晚间，英国央行就宣布，加息25个基点至0.75%这也是英国央行连续第三次加息

可是，鹰中有鸽市场从其快速响应中，也嗅到了犹疑的意味——英国央行当天还表示，俄乌局势导致能源和其他大宗商品价格进一步大幅上涨，可能加剧全球供应链中断风险，极大增加了经济前景的不确定性此次加息后，投资者对于英国央行进一步加息的预期急速减弱

还有仍在瞻前顾后的欧洲央行总裁拉加德最近几天表示，欧洲央行将不急于加息，且任何举措都将是渐进的，只有在债券购买计划结束后一段时间才会开始行动业内认为，欧元区面临更加严峻的滞涨风险，欧洲央行必须有所取舍

更有反其道而行之的按兵不动的日本央行就是一个典型北京时间3月18日，日本央行宣布，继续将短期利率维持在负0.1%的水平，并通过购买长期国债，使长期利率维持在零左右

时间线再往前移，还能看到，已有多国央行先于美联储抢跑加息2022年以来，巴西，智利，秘鲁和哥伦比亚等地央行成为率先加息的先头部队其中不乏大手笔且高频加息者——巴西央行最近几天将基准利率上调100个基点至11.75%，这是巴西央行自2021年3月17日以来连续第9次加息，迄今共加息875个基点

从历史经验看，美联储加息周期启动，市场避险情绪升温，美元回流进程随之开启，美国之外的其他国家易遭遇国际资本外流和本国货币贬值，经济金融形势或面临挑战。

在这一时点，一国央行选择激进还是保守，行动或者静默，其背后的准绳是什么。

先看市场瞩目的焦点——美联储在工银国际首席经济学家程实看来，美联储最终选择了一种稳健的做法，即常规加息25 个基点，以稳定市场紧张情绪可是，考虑到短中期地缘风险对广泛通胀压力的进一步传导，未来美联储或将把抑制高通胀摆在更加优先的位置从抑制通胀的工具来看，持续加息配合提前缩表的量价组合，或将成为未来美联储应对高通胀压力的常态化工具

再来看日本央行日本没有面临严重的通胀压力，同时考虑到俄乌局势对全球金融市场的传染风险以及疫情因素，加上日本经济还没有回到疫情发生前的水平，日本央行仍然会避免过早收紧货币政策，以支持经济渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰表示

巴西央行则在声明中表示，俄罗斯和乌克兰之间的冲突增加了所有国家经济形势的不确定性，特别是冲突造成的供应冲击，有可能加剧新兴经济体和发达经济体已经积聚的通胀压力目前，巴西国内通胀压力持续增加，此次加息旨在遏制日益飙升的通胀

家家有本难念的经当前，通胀成为市场首要关切，地缘政治演变前景难测，各国央行在货币政策立场上的进与退，鹰与鸽，都是眼下它们对于自身关切最真实的映射

小心翼翼部署，并依据情形不断变换应对方式——在货币政策步入正常化轨道的过程中，各国采取的路径将会取决于对一系列影响因素的全面衡量。

这一背景下，并没有一种范式可以套用，因为通胀的演绎，政策的选择以及经济前景皆具有高度不确定性今年，最终的市场表现将取决于一系列相关的经济和地缘政治因素保德信固定收益全球宏观经济研究团队G10经济体首席经济学家Ellen Gaske表示

我们看不透美联储不断变化的应对方式，他们也不清楚自己将如何处理他们的资产负债表尚渤投资管理总裁兼首席执行官Jason Brady说，通胀正深深植根于美国经济，美联储将要从维持低失业率和遏抑通胀之间作出痛苦抉择业内亦认为，伴随着对通胀前景的担忧开始让位于对经济增长的担忧，欧洲央行能否坚定立场积极收紧货币政策也是市场关注的焦点之一

在投资启示方面，景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭表示，对投资者而言，现在是保持资产配置充分多元化的最佳时机，如此才能抵御这场不确定风暴为实现分散投资，投资者也可以考虑另类资产投资，如黄金，房地产，市场中性和多空头策略

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