时隔一年多央行再度下调支农支小再贷款利率

全面降准之后，支农，支小再发力日前，中国人民银行发布的最新再贷款，再贴现利率表显示，支农，支小再贷款3个月，6个月，1年期利率分别为1.7%，1.9%，2%，这意味着支农，支小再贷款利率下调了0.25个百分点

这是时隔一年多央行再度下调支农，支小再贷款利率2020年7月，央行曾下调支农，支小再贷款利率0.25个百分点再贷款是典型的直达实体经济的货币政策工具之一，对资金运用有明确要求，以确保资金直达实体经济短板领域和薄弱环节

光大证券首席固收分析师张旭认为，当前企业盈利不平衡状况较为突出:一方面，大宗商品价格上涨扭曲了产业链上下游之间的平衡，增加了下游行业的成本压力另一方面，受疫情，原材料价格上涨等因素冲击，小微企业利润增速低于大中型企业因此，亟需货币政策的精准发力，进一步加强金融对实体经济特别是小微企业的支持

东方金诚首席宏观分析师王青认为，在当前宏观经济面临新的下行压力背景下，小微企业还存在PPI与CPI剪刀差高企带来的成本上升问题，需要加大定向帮扶力度降低支小再贷款利率后，银行向小微企业发行的普惠金融贷款利率也将随之下调，最终有助于稳就业，稳定宏观经济运行这一举措体现了近期围绕市场主体需求制定政策，运用多种货币工具加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，促进综合融资成本稳中有降的政策取向

中国民生银行首席研究员温彬表示，当前三农，小微企业仍是经济发展中的薄弱领域，需要进一步加大金融支持力度从量方面看，截至今年9月末，支农和支小再贷款余额约为1.47万亿元，今年四季度还将新增3000亿元支小再贷款，提高中小银行信贷投放能力，从价方面看，下调支农，支小再贷款利率，有助于降低中小银行的资金成本，进而引导中小银行降低三农和小微企业贷款利率，更好发挥货币政策精准滴灌和直达实体的作用

下调支农，支小再贷款利率是否可以看成政策利率降息张旭表示，我国中央银行政策利率体系由公开市场操作利率和中期借贷便利利率组成，再贷款，再贴现利率并非政策利率在当前的货币政策传导机制中，央行主要通过中期借贷便利，公开市场逆回购等政策利率释放利率调控信号，并引导DR007等市场基准利率以政策利率为中枢运行，最终影响贷款等金融产品的利率其中MLF利率既是央行操作工具的利率，也是货币政策的操作目标，还是贷款市场报价利率的组成部分因此，在观察政策取向时首先应关注该利率是否出现了变化，而不是再贷款利率

王青认为，此次下调支农，支小再贷款利率属于结构性货币政策定向发力，市场影响较为有限，不会带动市场利率大幅下行，短期内也不意味着以央行7天期逆回购利率和MLF利率为代表的政策利率会随之下调不过，在央行连续降准的累积效应下，12月LPR报价有可能小幅下调5个基点这将直接带动各类企业贷款利率下行，扭转三季度一般贷款利率边际上升的局面

数据显示，降低实体经济融资成本并不完全取决于MLF利率或LPR的降低。光大证券固定收益首席分析师张旭分析，在LPR报价不变的情况下，实际贷款持续下降非常重要，因为LPR改革打破了银行在贷款市场的协同定价状态。同时，前期一系列降低银行负债成本的措施也为降低实际利率提供了空间。

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